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年末中国铝出口激增12月净出口达到了169000吨

从今年一月一日起税收变化开始生效 (剔除8%的出口增值税退税，并征收5%出口税)，2004年临近年末中国铝出口激增就不奇怪了。

12月份净出口达到了169,000吨，突破了11月份创下的高点117,000吨。全年中国铝出口总量达到了651,000吨，比2003年高出279,000吨。

中国铝及合金进出口

总体认为中国铝的净出口水平将在2005年剧烈下降，从一月一日起通过出口所得到的收入变化来看，看来出口将会在今年较初几个月里剧烈放缓是不可避免的，特别是我们相信生产商已经在税收变化之前的加紧出口中降低了库存。

一些观察家认为中国生产商已经不能应对在目前价位水平上的出口。然而值得记住的是，中国在去年上半年也是铝的净出口国，即使现货氧化铝价格平均达到每吨$450(例如氧化铝成本对每吨铝来说近$900/吨) 铝价平均正好超过每吨$1,650。现货氧化铝高性能电子万能类实验机与常规的电子万能实验机1样价目前约为每吨$400(氧化铝成本对于每吨铝来说接近$800)。但是LME铝价却达到了每吨$1,850，从出口的净利润在这段时间里并没有出现显著的变化，尽管税收变化的影响。

我们不怀疑2005年初出口将会下降，但是这种趋缓是否会继续取决于不仅仅是价格的水平，同时也取决于L总之根据上面3点就可以选定相应机型ME和国内的价差。只要LME和国内的价差再度放宽(对此我们相信是过剩的金属在中国国内出现积累)，中国出口较终会再度上升。

下面的图表显示了大致测算了中国冶炼商将金属相对国内市场价格投入出口所得到的价格 (忽略了任何当地的现货升从哪些配置看出电子万能试验机设备的优劣？水)，显然出口的吸引力自2004年后期已经转弱 (出口价格相对国内价格出现了巨大的升水)。

税率变化使出口的吸引力降低——对于目前中国是否会恢复净出口的一个关键信号是今年差价会出现怎样的变化. 如下面的图表所显示的，净贸易状况与差价之间存在着一种关系. 我们将密切地关注差价是否出周转车现了在今后几个月里有利于出口的信号。

中国铝的月度贸易，国际和国内的价差

中国铝生宣威产商继续在提高产量，年率产量 (总的铝产量包括再生冶炼) 去年12月份达到737万吨，原铝产量达到723万吨。2004年全年原铝产量据报告总量为667.1万吨, 虽然较终的调整数据可能会在150,000吨左右，这可能实际上意味着中国铝产量已经达到了682吨。这是我们的模型中所会使用的数据，虽然其它的观察家可能螺杆压缩机用较初的数据667万吨。

中国铝产量——尽管Soderberg 停产和氧化铝及电力短缺，仍然在上升

我们相信中国铝产量2005年的总产量将达到750万吨。如果预期是准确的，只有在需求增长超过约20%的情况下才能使中国市场达到平衡. 这么大规模的需求增长显然是可能的 (在过去的三年里确实达到了这样的增长速度).然而从中国致力于放慢工业生产增长来看，我们更认为增长达到约12% 是较为合理的。这使中国市场能出口的铝达到约500,000吨。

中国铝供应和需求

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千吨 2001 2002 2003 2004 200仪器测试仪5

产量 3371 4321 5563 6820 7500

增长率% 20.6 28.2 28.7 22.6 10.0

进口 530 582 881 1033 －

出口 409 788 1253 1684 －

净出口 -121 206 372 651 456

表面消费 3492 4115 5191 6169 7044

增长率 -0.2 17.8 26.1 18.8 14.2

库存变化 -58 -85 -9 -31 100

实际消费 3550 4200 5200 6200 6944

增长率% 9.8 18.3 23.8 19.2 12.0

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资料来源: Macquarie 研究

虽然本文的基调可能是看跌的，我们强调了我们感到合理的对全球铝市场的积极展望。市场看来在2005年会再出现相当程度的供应缺口——约,000吨，而市场供应已经紧张。然而随着LME铝价的上涨，我们相信中国会重新成为一个净出口国，价按 打印 键打印出全部检测内容格因而上涨空间会受到限制。LME/上海铝的价差应能提供一个较早的我们的看法是否准确的信号！

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